拉贾德兰R 市场电话的创始人和联合创始人Algomojo。全职衍生品交易员。交易系统设计专家(Amibroker,Ninjatrader,Metatrader,Python,Pinescript)。自2006年开始交易市场。指导交易员进行交易系统设计,市场概况,订单流和交易自动化。

珠穆朗玛峰关东汽缸:2008年花旗印度会议

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2008年印度花旗会议:第一天外卖

会议外卖 —珠穆朗玛峰关东在花旗印度与投资者交谈
2008年投资者大会。以下是该演讲的重点内容。

重申行业前景乐观 —管理层表示,CNG气瓶的增长前景仍然非常强劲,尤其是在中部地区
东亚和东南亚。压缩天然气汽车数量预计将增长
伊朗每年约有80万辆汽车,巴基斯坦每年约有25万辆,而伊朗每年约有20万辆(合)
其他国家,例如泰国,马来西亚,菲律宾,印度尼西亚等。
随着印度天然气供应的增加,印度市场也有望快速增长。
最近的发现在接下来的数年里导致CNG网下〜46个城市
年(目前约为10年)。估计印度的CNG车辆人口为
到2011年增加到约100万(目前约为40万)。在中国,压缩天然气的数量
预计到2010年,这些电台将从目前的260个增加到1846个,
为那里的快速增长做出了贡献。

扩张计划步入正轨 —中国工厂的初始产能为215K cyl / yr +巨型气瓶生产线,预计将投入商业运营
本月开始生产(已经开始试生产)。钢坯
甘迪达姆(200K工业缸/年)的冲孔设备和巨型油缸
Gandhidham的工厂(年产能为5K cyl)预计将于09年第三季度投产。
坎德拉经济特区(300K CNG cyl / yr)的新建工厂的建设工作正在
正在进行中,该工厂很可能在09财年第四季度投入运营。

 
获取CPI;设施好,市场占有率高… –管理层提供了有关拟购船的更多细节
美国CP Industries(CPI)的制造工厂,总投资额为6,400万美元。
该交易预计将在08年4月之前完成,但需等待法院及其他
监管批准。 CPI制造用于
加压气体的运输和储存。产品符合规定
与ASME(American Society of
机械工程师),美国运输部,美国政府,NASA,
加拿大运输部,中国政府和ISO(所有成员均认可
欧盟)。根据2007年的销售额,CPI在全球市场中的份额为43%
大型船舶板块(行业总销售额约为9,300万美元)。

…以及强大的客户群,强大的运营绩效 – CPI's key
客户包括美国和国际公司,例如Weldship,
普莱克斯,切斯特菲尔德,中银航空产品,液化空气和JB Kelley等
其他。 CPI有118名员工,在美国拥有1家生产工厂,另有1名
北京代表处。 2007财年的销售额为4100万美元(其中80%为
(美国)和未计利息的EBITDA为930万美元(毛利率为23%)
利用率为65-70%。营业利润率从15%增加到23%
在过去的几年中,由于销售组合改善和产品价格上涨,
管理层表示,CPI在行业中处于主导地位,
使它可以将投入的成本增加转嫁给客户。

 
公司介绍
珠穆朗玛峰关东气瓶(EKC)是国内最大的高压气瓶制造商
用于存储工业气体和CNG的高压气瓶。而
第一家制造工厂(在奥兰加巴德)与
1978年日本关东高津洋纪,随后的设施已经建成
使用内部技术。该公司目前有四个制造
植物—在奥兰加巴德,塔拉普尔,甘迪达姆和迪拜— that have a total
年生产能力为806,000缸。积极的扩张
计划,包括在中国新建的工厂,扩大甘地达姆
设施,以及在经济特区的新工厂,将增加EKC's capacity to 2.3m
在接下来的4-5年内使用气瓶。

投资策略
我们将该股票定为“买入/中等风险(1M)”,目标价格为437卢比。我们
相信EKC具有独特的优势,可以捕捉到巨大的增长潜力
压缩天然气的增长推动了高压气瓶市场
渗透国内外。从新的和
在目前气缸市场紧张的情况下,现有工厂将会
根据我们的估计,该公司07-10财年的EPS复合增长率为47%。而
印度的压缩天然气(CNG)细分市场仍处于相对新生的阶段,
改善加油基础设施和天然气供应的可见度应意味着
加快城市燃气分布的轨迹,从而加快CNG的发展
渗透,从而增加了对CNG钢瓶的需求。加上
天然气动力汽车的全球前景乐观,与IPlink保持良好联系
工业气缸的增长前景,我们预计EKC's production to
比07-10财年增长约3倍。

 
估价
我们的 EKC的12个月目标价格为437卢比 基于22倍的Sep09E收入,
代表其制造商的公允价值折让23-30倍/
印度的工程同行。我们以2009财年中期收入为目标倍数
因为我们相信它可以更好地抓住中国的贡献
迪拜的利用,以及新宣布的部分贡献
扩展。我们更喜欢将EKC与资本货物公司进行比较,
生产具有相似增长曲线的工业产品。但是,鉴于
业务性质的差异和更高的订单可见度
在这些公司中,我们认为EKC的交易价应较其同行低。
EKC也是替代能源/ CNG主题的杠杆游戏之一,
最大的杠杆作用是扩大印度的城市燃气分销市场。
07-10财年每股收益复合增长率47%很好地支持了我们的目标市盈率。

风险性
我们对EKC股票的评级为中度风险,而不是高风险。
鉴于我们的定量可见性,我们根据定量风险评级系统进行了评级
随着CNG渗透率的提高而增长。目标价的主要下行风险
包括:1)接触单一供应商– EKC'大多数情况下都依赖Tenaris
的原料会使其容易受到后者的伤害'的定价能力。 2)中国–
迄今尚未开发的市场,存在EKC的风险'进入那里可能会导致
出牙烦恼。 3)竞争–准入门槛较低
一些参与者在最近进入市场,这可能会不利
影响EKC'的定价能力。 4)项目风险– EKC正在实施重大计划
扩展计划会受到时间和成本的超支。 5)原油价格–
原油价格大幅下跌可能会对CNG产生不利影响's strong
经济性,因此降低了CNG的渗透率。

 

拉贾德兰R 市场电话的创始人和联合创始人Algomojo。全职衍生品交易员。交易系统设计专家(Amibroker,Ninjatrader,Metatrader,Python,Pinescript)。自2006年开始交易市场。指导交易员进行交易系统设计,市场概况,订单流和交易自动化。

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